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重磅利好集中爆发,A股"收官战"全面打响!券商高呼:春季行情已开启,明年迎牛市主升浪!

发表时间:2019-12-16

本周(12.09-12.15)受到中美经贸谈判乐观预期影响,市场全面上涨。上证综指,中小板指和创业板指涨跌幅分别为1.91%,0.79%和1.66%,尤其是本周五,在大金融板块的发力之下,上证综指大涨1.78%,创下近4个月最大升幅,A股市值一日暴增1万亿元。

 

此外,对市场来说,本周可谓是超级周。首先是中央经济工作会议召开,稳定经济与政策预期,坚定转型升级前景。其次是中美第一阶段协议达成,对于资本市场而言,具有较为明显的积极作用。叠加作为“聪明钱”的北上资金连续22个交易日净流入A股,市场情绪较前期更加积极,1.6亿股民都在等A股开盘!


利好频频之下,券商对A股后市的看法也更为积极,基金君最新整理了十家券商的最新策略分析,供投资者参考。总体来看,多数券商对A股接下来的表现还是较为乐观,“看多”情绪浓厚。

 

这些利好或影响市场


1、中美达成第一阶段协议


12月13日晚间,国务院新闻办公室举行新闻发布会,五部门相关负责人介绍中美经贸磋商有关进展情况,并回答了中外媒体提问。经过中美两国经贸团队的共同努力,双方在平等和相互尊重原则的基础上,已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和终端解决、最终条款九个章节。同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。


安信策略团队指出,作为中美经贸谈判一年多以来,双方首次就一个协议文本达成一致,这可谓是中美经贸对话取得的一项阶段性成果,意味着双方向前迈出了一步。对于资本市场而言,具有较为明显的积极作用,周五全球主要经济体风险资产均出现明显上涨,显示了此次会议对于全球市场风险偏好都有所恢复。


光大证券指出,大博弈随之由美方攻其无备的战略进攻变成互有往来的战略相持。这意味着,无论阶段性协议能否有效执行、无论美国是不是又突然加征新的关税,均不足为忧。华泰证券策略团队将中美关系归结为低预测度变量,认为其大概率只影响大势节奏,不影响大势方向。结构上,关注对美贸易进口额大幅提升之下,对国内农业、科技类、原材料、旅游和金融等板块的影响。

 

2、国务院关税税则委员会:暂不实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施


为落实中美双方近日关于经贸问题的磋商结果,根据《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则,12月15日,国务院关税税则委员会决定,对原计划于12月15日12时01分起加征关税的原产于美国的部分进口商品,暂不征收10%、5%关税,对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。除上述措施外,其他对美加征关税措施继续按规定执行,对美加征关税商品排除工作继续开展。

 

3、分拆上市新规落地

 

12月13日,证监会上市部副主任孙念瑞在证监会新闻发布会上表示,《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(下称《若干规定》)13日正式发布,自发布之日起施行。《若干规定》明确了分拆条件,设置7项“硬核门槛”,同时规范了分拆上市流程,明确了行为监管要求,表示将打击概念炒作、“忽悠式”分拆。

 

4、沪深300ETF期权和股指期权敲定上市时间


12月13日上交所、深交所、中金所三大交易所均发布公告,上交所、深交所将于12月23日上市交易沪深300ETF期权合约,同日,中金所将上市沪深300股指期权合约。

 

5、 中财办、多个部委高层解读中央经济工作会议

 

中央经济工作会议结束两天后,12月14日,由中国国际经济交流中心主办的2019-2020中国经济年会在北京召开。中央财经委员会办公室副主任韩文秀、国家发展改革委副主任宁吉喆在会上对中央经济工作会议精神进行了解读。中央财经委员会办公室副主任韩文秀表示,2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。他表示,全面建成小康社会有定性和定量的相关要求。三大攻坚战明确了2020年的目标任务,要对标对表目标任务,努力加以完成。

 

招商证券策略团队指出,从会议公报的表述来看,2020年将迎来政策较为平稳的一年,经济政策平稳运行,以托底为主,利率中枢存在进一步下行空间,民生或成为积极财政政策的重要发力方向,经济体制改革和资本市场改革将为A股带来一系列投资机会。

 

十大券商策略来了


中信证券:预期好转  “抱团”个股仍面临阶段性回调风险


中美第一阶段经贸协议背景下,内外部不确定因素集中落地,市场底线抬高。此次中美经贸协议在文本框架上基本符合市场预期,并且取消了原定12月15日加征关税。考虑到明年初地产建安投资和基建投资增速大概率抬升,在贸易争端阶段性缓和的背景下,经济预期有所回暖。


该团队指出,预期充分反应后,年底边际增量资金流入放缓,资金博弈性价比不高,调仓重于冒然加仓。我们估算配置型外资距离能接受的沪深300估值区间短期上限只有约5~6%的空间,作为近两周行情最主要推力,在贸易协议预期充分反应后,预计未来边际流入速度将放缓。此外,明年1月份解禁压力巨大,核心资产和科技股阶段性涨幅较大,岁末年初仍有阶段性抱团瓦解风险。在政策定力增强的情况下,政策宽松的窗口暂时关闭,资金博弈大概率重新加剧,“抱团”个股仍然面临阶段性回调的风险,调仓重于冒然加仓。


在配置上,该团队仍然推荐对低估值且受益经济预期企稳的品种,重点关注银行、地产、基建产业链(重卡>建材>工程机械>钢铁>煤炭)、家电和汽车及零部件。如果资金博弈导致机构重仓股回调,可以考虑提前布局高景气核心资产,重点关注消费电子、生物医药和必选消费板块龙头。

 

国泰君安:市场有望延续震荡向上格局


国泰君安证券策略团队指出,内外部环境积极变化,性价比驱动A股震荡上涨。市场近3个月持续震荡的原因在于滞胀担忧未解,中美贸易谈判与2020年经济政策未定。本周三个问题均发生有利变化。超预期的通胀公布后市场未下跌,表明市场对猪肉价格担忧已被较充分定价,滞胀对市场影响减弱。中美达成第一阶段经贸协议,极大程度上缓解贸易摩擦对市场负面影响。中央经济工作会议定调经济政策延续稳健宽松,政策收紧的风险也明显下降。北上资金已经连续22日净流入,本质原因是A股相对主要国际股市具有较高的性价比。市场上涨成为阻力更小的方向,有望延续震荡向上格局。


该团队指出,尽管本周三大担忧均有所缓解,市场向上突破。但机构重仓的龙头白马仍面临浮盈和估值压力,市场短期内大幅上涨难度较大。建议把握绝对收益,布局新“β”行业,如核心资产中的银行、建材,以及困境反转潜力大的传媒、汽车。银行板块受益于盈利周期见底带来的资产质量改善;建材行业受益于逆周期调控政策,以及行业格局优化下高盈利持续性强,传媒受益于政策边际改善及需求复苏,汽车受益于消费促进政策预期及行业出清后的景气复苏。

 

海通证券:春季行情已经开启   2020年是牛市主升浪阶段


海通证券策略团队指出,目前市场很可能结束折返跑蓄势,开始向上突破了,因为政策面偏暖已确认,基本面数据趋稳即将验证,中美贸易达成第一阶段经贸协议,而从近期市场表现看,市场可能已转势,春季行情初见端倪。


该团队指出,2020年是牛市主升浪阶段,动力源于企业盈利进入回升周期,新时代经济平盈利上,预计2020年上市公司净利润同比15%。资产配置转向股市,金融供给侧改革重在激发资本市场投融资功能,资金入市将加速,预计2020年股市净流入资金达万亿。


在配置上,该团队指出,岁末年初行情逐渐转势,低估值、高股息的银行地产及有弹性的券商占优,着眼明年全年,利润增速更快的科技和券商更好。

 

广发证券:明年A股期望收益率不及今年但大概率为正


广发证券策略团队认为,A股风险偏好向高位移动需要更强的正向推动。中美贸易缓和以及制度改革有助风险偏好温和扩张,金融供给侧改革则将提升风险偏好长期中枢。此外,美大选不确定性或对风险偏好有所压制,但历史经验连任竞选年美股暴跌概率有限。中小行流动性紧平衡、创业板注册制可能于明年二季度开启,则使得全年风险偏好分层加剧。


其指出,2020年盈利驱动将取代估值成为主导,由于2020年A股盈利只是“弱改善”而非“强牵引”,因此A股期望收益率不及今年但大概率为正。借鉴历史经验,A股估值很少能够连续2年扩张,因此估值扩张的次年股市驱动力切换至分子端的企业盈利,我们判断2020年股市的核心驱动也将由盈利主导。预计2020年盈利周期的向上拉力主要来自于地产投资韧性/基建上行+龙头企业补库存+新经济利润贡献增加。


在行业配置上,该团队指出2020年配置业绩兑现的确定性:更早(早周期)、更强(强科技)、更新(新消费)。


早周期:低估值顺周期的估值修复,优先沿着“两个领先”行业展开——率先扩产、率先补库,现金流与毛利率线索互洽可以印证行业景气具备向上拐点。


强科技:自主可控与高新制造,顺应国产替代的大背景,寻找2020年盈利更强劲的细分领域;


新消费:2020年消费税或对传统消费品种产生潜在影响,视野从必选到可选、从传统到新兴,更偏重“消费+服务、消费+科技” 的新商业模式,高周转巩固高ROE。

 

华泰证券:机构调仓博弈或结束   有望开始主动布局来年


华泰证券策略团队指出,补库周期开启信号渐强,继续把握景气策略。具体来看,企业盈利端PPI拐点初现,社融尤其是企业端信贷数据持续改善,年底A股非金融企业补库周期开启的信号渐强;资金面上,英国大选与贸易解忧提振全球风险偏好+国内周期领先的相对基本面优势决定外资流入将持续强劲,解禁高峰来临形成资金面对冲,整体资金面或继续均衡。政策面上,中央经济会议三大攻坚战的排序打开财政与金融政策空间,结构支持指向先进制造。


我们在配置上,该团队建议,尽管PPI拐点初现,但整体工业品需求端仍然疲软,地方隐型债务扩张承压背景下,基建和专项债等逆周期调节政策的提振力度仍有待2020年年初数据验证。建议继续把握景气拐点回升行业,如建材/家电/汽车/银行,及电新/机械的个股精选,相机布局明年一季度结构性通胀预计减压后三个“大年”,即电动车上中游、电子、云计算的机会。

 

招商证券:A股对北上资金吸引力提升  看好科技板块


招商证券策略团队指出,本周中央经济工作会议召开,从会议公报的表述来看,2020年将迎来政策较为平稳的一年,经济政策平稳运行,以托底为主,利率中枢存在进一步下行空间,民生或成为积极财政政策的重要发力方向,经济体制改革和资本市场改革将为A股带来一系列投资机会。另外,中美第一阶段贸易协定签订,贸易磋商取得阶段性进展,核心技术领域的投资逻辑强化。内外环境改善情况下,市场对经济和风险的悲观预期有望得到修复,继续看好科技板块。