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供应链金融融资问题以及促进供应链金融发展新政策分析

发表时间:2019-07-09

我们都知道一个产品的生产过程分为三个阶段,即原材料——中间产品——成产品,在产品生产的不同阶段需要不同的人分工进行生产。一些企业完成产品原材料的搜集,一些企业共同分环节完成产品的制作加工过程并对接下游的经销商由他们完成产品的销售,这一条链式的功能结构就是我们所说的供应链。image.png

供应链金融企业从大的方向上可以分为三个类型

金融机构:商业银行,小贷公司,保理公司,资产管理公司,金融服务公司

核心企业:产业链上占优势地位的核心企业、大型集团财务公司

供应链服务商:外贸服务平台,大型外贸公司,供应链管理公司,物流公司,B2B交易平台


那么涉及到多个企业的供应链应该如何管理呢?供应链中也有自己的老大,因为自身规模较大,发展较好,信用较高就拥有绝对的话语权,这个企业在供应链中我们称之为核心企业。核心企业在供应链中十分强势,面对供应商,核心企业可以不拿现金进行交易,往往采用的是赊账的方式,即给上游的中小企业一个支付凭证,到期我再支付账款,而它的一级供应商再面对上游的二、三级乃至多级供应商,可以赊账的期限越来越短,甚至不允许赊账行为,而用来抵账的商业票据在贴现时不得分拆,供应商给它多少钱,它就给多少货,这对核心企业来说是满满的好处但对于供应链上的中小企业来说却大大增加了资金压力。

没钱怎么办?借呗。但是中小企业融资难在中国社会一直是个老大难的问题,自身信用级别较低、固定资产等抵押担保品少、经营管理不善、财务信息不透明等原因使得中小企业不受银行等金融机构青睐。而核心企业的票据又无法拆分进行流通,导致供应链中的信用传导机制不畅通,难以实现普惠金融。其他机构能否利用自身良好信用帮助中小企业取得金融机构的贷款呢?供应链金融应运而生。

然而现实场景当中,情况会复杂得多,大家都知道,供应链上的中小微企业,尤其是3级及多级供应商,他们所面临的是融资难、融资贵、融资乱、融资险等困境,有时甚至10-20%的利率都融不到钱,比大中型优势企业的贷款成本高出一倍甚至数倍。

那么,融资难的根结在哪里?在银行。

我们来看看中国金融市场资金流向图

我过现有利率结构如下图:image.png


利率作为资金供给的价值尺度非常直观,展示了基于现有的资金流通体系的几个层级。从央妈到商业银行,再到大型企业,再到民间。管制金融体系下层级的形成导致不同层级的资金流通成本是逐级递增的。

供应链金融作为以供应链流动性资产为标的的金融,利率覆盖区间正常为年化8-20%,并且12%是一个槛!8-12%,12-15%,15%以上,分别代表着不同的资金供需,也间接反映着资金的风险溢价。

然而现实场景当中,情况会复杂得多,大家都知道,供应链上的中小微企业,尤其是3级及多级供应商,他们所面临的是融资难、融资贵、融资乱、融资险等困境,有时甚至10-20%的利率都融不到钱,比大中型优势企业的贷款成本高出一倍甚至数倍。

银行眼中供应链金融分析

银行为主导的金融机构借助供应链的信用传导,表面上是满足原本难以获客、评估、借贷、并贷后的中小企业资金需求。实质上是将供应链金融资金增加供应链流动性,并在供应链中进行资源分配,以满足资源的跨时空错配的需求。

对于银行和各类非银金融机构的资金借贷,目的很明确:

一是连接,通过可控的方式接入供应链中,对接供应链资产。

二是高效,通过各种技术手段降低的展业、风控、贷款管理成本。

三是收益,通过合理风控模式来获得贷款稳定的风险溢价。

这三层面并非都全由核心企业自己完成,亦有大量的金融服务企业,在全方位的探索数据,风控,物流,模型,管理等各种方式,从而形成资金借贷的桥梁。

但从核心企业本身,必须具备以下的条件:(此处引用“[万联网]供应链金融创新发展中亟待突破的瓶颈问题有哪些?”中的部分银行观点。)

第一核心企业能够看住钱,保护好信贷资金的安全。这既要求核心企业有能力对供应链闭环有充分的把握力度,又要求核心企业自身的信用可靠,可以给供应链提供信用背书;

第二核心企业能够控制用户,信贷资金转变为货物之后,核心企业能把握住货物;并且在出现风险的时候能快速卖掉货物,处理掉货物;

第三核心企业可以提供真实的交易信息和数据。供应链金融的风控模式不同于传统的风控模式,它很多的风控模型的构建来自于核心企业的交易数据,如果不能提供真实的交易信息会影响到供应链金融模型的风控也会影响到资金的安全。

银行传统的信贷主要还是基于FICO模型借款人的资产负债表进行分析和判断,但是供应链金融的要求更关注交易背后的真实性,要求银行批量化、线上化、高效化、及时化的处理业务,对银行的风控业务提出的新的要求,现在是强监管时代,你必须要合规,要做到及时放款必须在合规的框架下进行。

这就回答了的本文标题的问题,你的供应链金融为何对接不了银行资金?

换句话说,银行的合规性必须达到才有可能直接对接商业银行的资金。这方面既需要金融创新,发挥市场化的左右,又需要更多的去了解熟悉商业银行的运作,从根子上帮助银行达成合规性要求。

不然通过其它金融中介作通道,每一道通道都带来信用信息的不对称,杠杆的风险,和资金成本的增加。

供应链金融3大融资模式及案例分析

资金流是企业的血液,企业资金流的状况将会决定企业的命运,而中小企业的现金流缺口经常会发生在采购、经营和销售三个阶段,根据不同阶段企业对资金的需求,供应链金融设计了不同的融资模式,具体可分为三种。


(一)应收账款融资模式--销售阶段

应收账款融资模式指的是卖方将赊销项下的未到期应收账款转让给金融机构,由金融机构为卖方提供融资的业务模式。基于供应链的应收账款融资,一般是为供应链上游的中小企业融资。

中小企业(上游债权企业)、核心企业(下游债务企业)和金融机构都参与此融资过程,核心企业在整个运作中起着反担保作用,一旦融资企业(中小企业)出现问题,核心企业将承担弥补金融机构损失的责任;金融机构在同意向融资企业提供贷款前,仍然要对企业进行风险评估,只是把关注重点放在下游企业的还款能力、交易风险以及整个供应链的运作状况上,而不仅仅是对中小企业的本身资信进行评估。

在该模式中,作为债务企业的核心大企业,由于具有较好的资信实力,并且与银行之间存在长期稳定的信贷关系,因而在为中小企业融资的过程中起着反担保的作用,一旦中小企业无法偿还贷款,也要承担相应的偿还责任,从而降低了银行的贷款风险。

在这种约束机制的作用下,产业链上的中小企业为了树立良好的信用形象,维系与大企业之间长期的贸易合作关系,就会选择按期偿还银行贷款,避免了逃废银行贷款现象的发生。基于供应链金融的应收账款融资模式,帮助中小企业克服了其资产规模和盈利水平难以达到银行贷款标准、财务状况和资信水平达不到银行授信级别的弊端,利用核心大企业的资信实力帮助中小企业获得了银行融资,并在一定程度上降低了银行的贷款风险。

目前国内供应链融资平台主要做应收账款项下融资。这其中,又分为贸易项下,信贷项下,经营物业项下三类,其本质都是基于未来可预测、稳定、权属清晰的现金流来进行融资。这种融资方式快速盘活了中小微企业的主体资产——应收账款,使得中小微企业能够快速获得维持和扩大经营所必须的现金流,很好的解决了这些中小微企业回款慢而且融资难的问题。

应收账款融资模式交易结构如下:image.png

总体来说,应收账款融资模式还款来源有四层:应付账款方(央企或大型国企);融资人/应收账款方(上游企业);产品增信机构;保理机构。


案例


2015年,保理公司为江苏工业园区内的一家光电公司(以下简称“光电公司”)提供了应收账款质押贷款业务。光电公司主要从事生产和销售薄晶晶体管液晶显示器成品及相关部件,其上下游企业均是强大的垄断企业。

其在采购原材料时必须现货付款,而销售产品后,货款回收期较长(应收账款确认后的4个月才支付)。随着公司成长和生产规模扩大,应收账款己占公司总资产的45%,公司面临着极大的资金短缺风险,严重制约了公司的进一步发展。保理公司详细了解到光电公司的处境后,果断为其提供了应收账款质押贷款业务,由第三方物流企业为该项贷款提供信用担保,帮助光电公司解决了流动资金短缺瓶颈。


分析:


该案例成功的关键在于应收账款的性质,下游企业是强大的垄断企业,也就是应收账款能否收回关键是下游核心企业的资信,核心企业的资信高,保理公司的风险小,同时第三方物流企业的担保也是光电公司获得资金的重要条件。随着供应链融资的发展,该类应收账款的融资也可以使用核心企业的授信,无需提供第三方担保,当然这需要征得核心企业的授权。


(二)预付账款融资模式--采购阶段

预付账款融资模式(又称保兑仓)是银行向处于供应链下游,经常需要向上游的核心企业预付账款才能获得企业持续生产经营所需的原材料的中小企业所提供的一种融资模式。

具体来说,在核心企业(供应商)承诺回购的前提下(若融资企业未能足额提取货物,核心企业须负责回购剩余货物),银行、核心企业、融资企业、第三方物流企业四方共同签订“保兑仓协议书”,允许融资企业(购货方)向银行交纳了一定数额的保证金后,由融资企业向银行申请以供应商在银行指定仓库的既定仓单为质押,获得银行贷款支持,并由银行控制其提货权。其中,第三方物流企业承担了既定仓单的评估和监管责任,确保银行对提货权的控制。

预付账款融资模式实现了中小企业的杠杆采购和核心大企业的批量销售。中小企业通过预付账款融资业务获得的是分批支付货款并分批提货的权利,其不必一次性支付全额货款,从而为供应链节点上的中小企业提供了融资便利,有效缓解了全额购货带来的短期资金压力。而对于金融机构来说,预付账款融资模式以供应链上游核心企业承诺回购为前提条件,由核心企业为中小企业融资承担连带担保责任,并以金融机构指定仓库的既定仓单为质押,从而大大降低了金融机构的信贷风险,同时也给金融机构带来了收益,实现了多赢的目的。


案例


重庆某钢铁(集团)有限公司(以下简称“重庆某钢”)是一家钢铁加工和贸易民营企业,由于地域关系,重庆钢铁与四川某钢铁集团(以下简称“四川某钢”)一直有着良好的合作关系。重庆某钢现有员工150多人,年收入超过5亿元,但与上游企业四川某钢相比在供应链中还是处于弱势地位。

重庆某钢与四川钢的结算主要是采用现款现货的方式。重庆某钢由于身扩张的原因,流动资金紧张,无法向四川某钢打入预付款,给企业日常运营带来很大影响。重庆某钢开始与商业保理公司(以下简称“保理公司”)接触。

保理公司在了解重庆某钢的具体经营情况后,与当地物流企业展开合作,短期内设计出一套融资方案:由物流企业提供担保,并对所运货物进行监管,保理公司给予重庆某钢4500万的授信额度,并对其陆续开展了现货质押和预付款融资等业务模式,对重庆某钢的扩大经营注入了一剂强心针。

在取得保理公司的授信以后,当重庆钢需要向四川某钢预付货款的时候,保理公司会将资金替重庆某钢付给四川某钢。与保理公司合作以来,重庆钢铁的资金状况得到了极大改善,增加了合作钢厂和经营品种,销售收入也稳步增长。


分析:


该案例成功的关键首先在于融资的预付账款用途是向四川某钢进口原料,保理的融资是直接付给四川某钢,这就是在供应链的链条上借助核心企业的资信为下游企业进行了融资;其次是当地物流企业同意为其授信额度提供担保,并对所运货物进行监管,使保理公司可以降低信贷风险,在融资时通过第三方获得了物权控制。


(三)动产质押模式--运营阶段

供应链下的动产质押融资模式是指银行等金融机构接受动产作质押,并借助核心企业的担保和物流企业的监管,向中小企业发放贷款的融资业务模式。在这种模式下,金融机构与核心企业签订担保合同或质物回购协议,约定在中小企业违反约定时,由核心企业负责偿还或回购质押动产。