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发挥私募基金专业力量 推动创新资本形成——胡家夫副会长在2019共青城财富管理·私募基金创新论坛上的讲话

发表时间:2019-09-24

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尊敬的各位领导、各位嘉宾,女士们、先生们:

大家上午好!

非常高兴能够来到庐山南麓、鄱阳西畔的共青城,参加第七届财富管理·私募基金创新论坛,我谨代表中国证券投资基金业协会对论坛的顺利召开表示热烈祝贺!2019年是新中国成立70周年,是全面建成小康社会关键之年。本次论坛以“培育长期资本、赋能自主创新”为主题,探讨私募行业在自主创新大潮下的新模式、新机会,将为促进长期资本和产业创新的融合发展提供有益启示。借此机会,我想就私募行业与创新资本形成谈一谈自己的理解,供大家批评指正。

一、私募基金行业蓬勃发展,已经成为创新资本形成的有力工具

金融的核心竞争力体现为资本形成能力,尤其是为创新活动、创新型企业提供长期风险资本的能力。自私募基金纳入《基金法》统一规范以来,行业监管不断完善,行业自律渐成体系,社会公信逐步形成,已成为我国创新资本形成的重要载体。截至2019年7月底,在协会登记的私募基金管理人达2.43万家,已备案私募基金7.87万只,管理基金规模13.42万亿元。其中,私募股权和创业投资基金全面参与企业初创培育、成长壮大、资源整合与并购重组,为实体经济转型和创新发展提供了可观的资本金支持。2018年当年,私募基金投向境内未上市未挂牌企业股权的本金新增1.22万亿元,相当于同期新增社会融资规模的6.3%,为企业发展提供了宝贵的资本金。截至2019年6月底,私募基金累计投资于境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达10.75万个,为实体经济形成股权资本金6.03万亿元,已成为我国直接融资体系中的重要力量,为创新型企业发展提供关键支持,助推供给侧结构性改革与创新增长。

二、机遇与挑战并存,私募基金行业面临的问题与困难

最新数据显示,2018年,我国居民人均可支配收入28228元,继续保持8%以上增长,居民理财需求旺盛。当前,人口老龄化正在加快,个人养老问题日益严峻。加快建设健康、可持续的私募基金行业,充分发挥投资工具作用,提高社会财富与实体经济资源配置的效率,提高资本支持经济创新增长的效用,让全社会支持、共享实体经济价值增长,既是机遇所在,也是使命所系。同时,也应当看到,私募基金行业在发展过程中还存在着一些问题和困难。

一是行业发展的制度环境有待优化完善自去年以来,资管新规及其配套细则的落地实施,对规范资管业务、统一金融监管标准、有效防范金融风险具有重要作用。但是,基金行业相关法律法规还不健全,基金、证券在法律上缺少实质性定义,不同资管产品在财产的受托管理属性、投资运作要求和相关主体的受托责任方面,仍然缺乏统一的制度安排。

二是从资金端来看,缺乏长周期可投资金从成熟市场看,养老金、保险资金等机构投资者在受托管理资产规模中占最大比重,是长期资金的最主要来源。美国公私募基金的资金来源中,有40%来自于养老金和社会捐赠资金。这些长期资金配置权益类长期资产,收益显著,为实体产业发展、科技创新提供源源不断的资本支持。目前,我国资本市场中长期资金不足,投资偏好短期化。在我国私募基金的资金来源中, 保险资金仅占2.8%,养老金、社会公益基金、大学基金等长期资金占比仅有0.3%。

三是投资运作短期化严重,投融资工具性作用发挥不足。据协会统计,私募股权投资基金退出的项目中,平均投资期限为3.1年,以2至4年期限推出的项目最多,超过7年的项目较少。其中有资金来源偏好短期化的问题,也有行业缺乏长期价值投资理念的原因。此外,追求长期价值增长的权益类产品发展不足,以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具还比较缺乏。

三、创造有利环境,推动私募基金更好服务创新发展

展望未来,私募基金将在更大程度上提升资本市场功能,为长期资本形成提供强大助力。协会将因势利导,从创新发展的战略大局出发,推动构建有利于创新资本形成的制度体系。

一是要认真落实《基金法》的法理精神,推动建立完善统一的法律制度体系和监管规则在信托关系下统一规范各类资产管理业务,推动《基金法》成为统领资产管理行业的根本大法。私募基金受到《基金法》的统一规范和持续监管,肩负从资金到资产的金融转换功能,应当在金融体系发挥更大的专业作用。协会将加快推动相关立法工作,明确界定私募基金的业务本质和监管规则,为私募基金的发展提供公平的竞争条件。

二是要推进行业信用体系建设,筑牢行业信用文化私募基金是少有的不设行政许可、无需国家和政府信用背书的金融服务活动。协会将依托基金法的授权,尊重行业本质要求和发展规律,在自律管理和服务职能范围内,不断完善信用公示、信用管理,建立公允透明的行业评价体系和评价机制,推动管理人、中介服务机构、投资者和被投企业之间形成信用博弈,让市场主体行为回归市场,让行业关注的焦点从监管部门回到自身信用、客户利益和实体经济需求,让越来越多信用记录良好、内部治理稳健、历史业绩优秀的私募机构有机会脱颖而出。

三是推动培育长期资金,为私募基金服务创新发展营造有利环境在资本市场配套制度方面,积极推动建设以个人账户为基础的第三支柱养老体系,通过专业化的投资管理制度安排,有序配置到各类高质量的权益类产品中去,形成资本市场最宝贵的长期资本金。在投资理念方面,宣传倡导ESG责任投资,形成长期价值投资文化,引导行业更加注重被投标的的环境、社会责任和公司治理,强调被投标的可持续价值增长,形成资本市场与实体企业发展良性互动,激发经济增长新动能。在税收制度方面,协会致力于推进资管行业税收中性和征缴机制改革,不断加强税收制度的基础性研究,积极向有关部门建言献策,呼吁通过税收制度促进长期资本形成,服务实体经济创新发展。

在私募基金领域,江西共青城坚持与时俱进、鼓励创新,积极对接实体经济发展,为私募基金营造良好的发展环境。我们相信,私募基金一定能够融入江西省的创新发展大局,为共青城打造赣江新区的金融服务中心和双创基地提供有力的支持!