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七大经济学家:美股暴跌的影响超金融危机 长期投资A股时机已到

发表时间:2020-03-20

3月19日,腾讯财经举办了题为《黑天鹅“狂舞”全球经济如何“解套”》的线上讨论,招商银行首席经济学家丁安华,中国银河证券首席经济学家刘锋,国泰君安证券研究所全球首席 经济学家认为,美股大幅震荡仍将持续,而A股的调整幅度不大。油价的下跌与美股市场关系密切。美国推出的一系列刺激政策,短期内可能并不见效。新基建的长期增速非常快,新老基建不会违和。春,

        疫情和原油两大“黑天鹅”来袭,全球市场进入极端情绪状态。全球市场对央行的救市措施不买账?我们处在金融危机的前夜吗?

3月19日,腾讯财经举办了题为《黑天鹅“狂舞”全球经济如何“解套”》的线上讨论,招商银行首席经济学家丁安华,中国银河证券首席经济学家刘锋,国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春,博时基金首席宏观策略分析师魏凤春,交银国际董事总经理、研究部主管洪灝,腾讯金融科技智库首席投资专家刘明军,中信建投证券股份有限公司研究所所长、董事总经理、TMT行业首席分析师武超则等经济学家在线解读,就美股、A股、原油、新基建等问题进行了深度分析和探讨。

总体来看,经济学家认为,美股大幅震荡仍将持续,而A股的调整幅度不大。油价的下跌与美股市场关系密切。美国推出的一系列刺激政策,短期内可能并不见效。新基建的长期增速非常快,新老基建不会违和。

美股大幅震荡仍将持续 影响已远超08年金融危机

交银国际董事总经理、研究部主管洪灏认为,近期美股的盘面,与基本面、技术面与情绪面没有多少关系,更多是由于市场流动性缺失造成的定价不合理现象。“如今市场遇到的最主要问题,不是估值便宜市场就会买。”

“当下的问题,是回购和商业票据市场同时出现了问题。”洪灏称,商业票据方面,美联储提出1万亿美元刺激计划,但是回购的市场参与者各种各样,导致回购刺激相对复杂。洪灏表示,如果用传统的眼光“抄底”,很可能被非理性的盘面埋葬。

“市场的波动还会继续。”招商银行首席经济学家丁安华表示,“从目前的市场情况看,美股还处于震荡的位置,市场还会以一惊一乍的方式来折磨和考验投资者的心理承受能力。”

丁安华解释称,金融市场是有效的状况下可以为未来做一个定价。但此次则截然不同——随着疫情的扩散,市场初期的定价和现在的定价完全不同,从前期的没有什么反应到现在的大幅下滑,可以看出资本市场最初以为疫情只是局部的短期的冲击。

他说,近期,金融市场、股票市场正在尝试为我们职业生涯中一场前所未有的公共卫生危机及其带来的经济影响作出定价。

“虽然目前市场的定价水平还未达到2008年金融危机时的惨状,但实际上造成的影响已经远超过2008年的金融危机。”中国银河证券首席经济学家刘峰表示,不同于2008年次贷危机,此次资本市场的影响,是由经济体本身引起。“情况才刚刚开始,尤其是欧美地区。”刘峰称。

“一些交易能力很强的人来讲,无所谓底部;对于长期投资者来说,还没有到底部。从基本面俩说,没有到底;从交易面来讲,每天都是底部。“博时基金首席宏观策略分析师魏凤春则表示,美股的大幅震荡对于交易员与普通投资人影响不同,普通投资者不可能完成这些高难度动作。

在腾讯金融科技智库首席投资专家刘明军看来,美股市场在短期内趋于稳定的可能性比较低,仍需要一个突破点扭转目前的震荡趋势,但这种突破点是单策略很难改变。

对于美股何时能够恢复平稳,国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春认为需要两个条件:第一,疫情从爆发到缓解的拐点出现;第二,避免从衰退到萧条的缓解经济衰退的政策以及美联储对资本市场的政策加码,如是否修改《中央银行法》允许美联储可以购买ETF。

现在是长期投资A股的很好时机看好中国的权益、股票市场

在这一轮全球暴跌中,中国A股表现相对坚挺。有不少声音认为,A股有望成为全球资金的“避风港”。

谈到A股基本面的表现,博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示,第一,中国对疫情的处理非常果断、且效果明显;第二,中国提前进行了金融供给侧改革,杠杆去的很到位,使中国暂时不会出现流动性危机;第三,和2008年相比,中国内需市场在不断扩大。因此,中国的股市虽有调整,但是幅度不大。

基于此,魏凤春谈到,如果个人的钱愿意进行长期战略投资,现在是一个很好的时机。至于跌到2500还是2600,区别不是太大。

针对近期北上资金大规模流出带来的投资者恐慌心理,魏凤春认为,不同性质的资金应该区别对待。

他举例称,进行委托理财的基金经理,波动可能导致平仓,一定要谨慎行事,谋定而后动;自有资金投资者,可以在短期内承受一定损失的,长远来看仍会上涨,此时也正是布局的好时机。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示,为什么国内A股走出相对比较独立的行情?因为目前A股相对海外来说存在一个更加有利环境当中。相对海外来说,中国的财政、货币政策空间大的多,经济基本面也要强得多。

花长春继续说道,海外经济体的资产长期收益率都是零,甚至为负,这种情况下,至少中国国债是最理想的投资品种。从战略的角度来看,投资中国市场是大家的一个选择,“不投资中国,还能投资什么?”

但是花长春也表示,之后当然也取决于海外是否出现大萧条的情况,“如果出现大萧条,谁也避免不了。”

腾讯金融科技智库首席投资专家刘明军也表示,非常看好中国的权益市场、股票市场。他谈到,这次中国在疫情控制、经济基本面,以及金融系统的稳定性方面,都占有优势。

在具体投资方向上,魏凤春建议,如果没有时间研究个股,可以选择投资ETF。被动的ETF比较便宜,而且流动性也比较好,操作也容易。

刘明军则对科技板块表示了看好,他表示,科技股短期上涨过猛,估值看起来有点高,但从长期来看科技股是非常有机会的。

美国推一揽子刺激政策短期或并不见效

近期,美国政府推出了减税、向美国民众发放5000亿美元现金支票、美联储启动货币政策工具等一揽子经济刺激计划。

交银国际董事总经理、研究部主管洪灏认为,美股市场的流动性异常,用传统的货币政策无法解决。即使美联储推出了1万亿美元的商业票据工具,但短期内仍无法缓解流动性压力。

洪灏认为,美联储的做法没有错,错在用错误的工具解决问题。当前的问题,并不是用简单的货币政策能够解决的。如此紧急的降息策略,是在1998年亚洲金融风暴、2008年次贷危机等系统性风险出现时采用的。

他说,这就导致了随后市场上出现的一系列反应:商业票据市场失灵,如波音、通用电气的股价暴跌;回购增加,垃圾债息差被打开,飙升至2008年以来最高点。

在洪灏看来,市场对美联储一系列措施的“不领情”,主要在于,这些政策能否在危机关头为市场参与者提供流动性,能够保持金融市场的大致微店,但显然这些政策并不具备。

中国银河证券首席经济学家刘峰也持类似观点。他表示,无论是推出货币政策向市场释放流动性,还是对航空业进行专项基金支持、为公民发放消费券等财政政策,产生效果都需要一定时间,且政策本身也须具备精准性。

“金融市场则是超前的反应,是一个想象的空间。”刘峰认为,作为“小政府”的美国政府,采取的力度和广度相对有限的。

“中国花了这么大的力气做到的程度,美国如果不能做到这种程度,疫情的蔓延对他们的影响会怎样?”刘峰称,此前并没有类似情况,所以他们也在试探,这就导致市场本身包含恐慌因素。

新基建长期增速非常快 预计2020年有1亿部5G手机在中国出售

目前,新基建成为市场上非常关注的关键词。

中信建投TMT行业首席分析师武超则表示,新基建在未来中国的潜力会更大,是解决传统行业增长低迷的很重要的提升效率的工具。新基建从绝对体量上来讲,跟老基建差距是巨大的,但是新基建的长期的增速是非常快的,斜率很高。

“新老基建不会违和,最终会殊途同归。”武超则表示,下一个阶段,科技最重要的是怎么能够跟传统行业结合起来,去优化。

武超则还提到,对于不是特别专业的投资者,买与新基建相关的科技板块的ETF是不错的选择。比如半导体、5G、科技类ETF,从过去的表现来看总体跑赢大盘,对于愿意拿长期的价值投资者,还是比较坚定的。

5G是新基建的代表方向之一。武超则谈到,毫无疑问2020年是5G商用的元年,估计今年大概会有1亿部左右的5G手机在中国出售,全球大概2到3亿部。从韩国经验看,5G在云游戏、AR/VR、云办公方面发展比较好。

油价下跌与美股市场下跌关系密切

由于沙俄价格战的直接冲击,近期原油市场“崩盘式下跌”。

国泰君安研究所全球首席经济学家花长春在谈及原油价格下跌与美股下跌的关系时表示,“美股下跌与原油价格的下跌关系密切。两个市场的联动是必然的,并不是偶然关系。”

花长春解释称,整个资本市场具有联动性,原油通过3个机制影响股市:

首先是情绪。疫情全球化的蔓延,影响了全球的需求。股市产生反应,从而大宗商品市场也产生连锁反应。加之沙特、俄罗斯与美国的三角关系,使得大家更加恐慌。

其次,中东、俄罗斯等国家地区作为资源输出国,财政收入对石油存在很大程度依赖。油价下跌,导致这些国家的财政收入下滑,必然会将海外的资产储备回流。

再次,石油输出国外汇储备回流,全球资本市场撤资,尤其是高杠杆的美国资本市场必然受到冲击。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春,交银国际董事总经理、研究部主管洪灝,腾讯金融科技智库首席投资专家刘明军,中信建投证券股份有限公司研究所所长、董事总经理、TMT行业首席分析师武超则等经济学家在线解读,就美股、A股、原油、新基建等问题进行了深度分析